“非农之夜”不平(píng)静(jìng)！

　　6月2日，美(měi)国(guó)劳(láo)工部(bù)数据显(xiǎn)示，美(měi)国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国债(zhài)价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉(lā)升，对利率前景更(gèng)敏感(gǎn)的(de)两年期美债(zhài)收益率(lǜ)日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约(yuē)定价(jià)显示，投资者(zhě)预(yù)期的美联储7月加(jiā)息几率增加(jiā)，预(yù)计未(wèi)来两次会议期间(jiān)将加息(xī)25个(gè)基(jī)点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯(sī)达(dá)克综合指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍(bào)威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一季(jì)报公布次日以来(lái)最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均(jūn)创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继(jì)续(xù)脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首(shǒu)次累跌(diē)，市(shì)场(chǎng)焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美(měi)元(yuán)和美债收益率反弹的打击下持续下行(xíng)，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人数而言，美国劳动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美(měi)国(guó)非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人(rén)，好于市场(chǎng)预期的(de)19万(wàn)人(rén)，同时4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和(hé)3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就(jiù)业(yè)主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业(yè)人数减少，私人(rén)服(fú)务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与(yǔ)近(jìn)期(qī)房地产市场的反弹(dàn)一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产(chǎn)连续(xù)三(sān)个月就业人数减少，与制造业(yè)目前(qián)持续收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示出就业市(shì)场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人(rén)数增(zēng)加44万至(zhì)640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行业裁员人(rén)数的增加，失业(yè)率(lǜ)预计会继续回(huí)升(shēng)，但3.5％的失业率水平(píng)基本(běn)是60年(nián)代以(yǐ)来的最低水平，在失业率回(huí)升(shēng)至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数(shù)量回升，就业(yè)市场(chǎng)供需矛(máo)盾仍在，但随着需(xū)求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压(yā)力开始降温，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工(gōng)资(zī)对通胀的助(zhù)推作用缓(huǎn)解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一步(bù)加息的必(bì)要性降低。

　　她表示(shì)，美联储(chǔ)6月利率(lǜ)会议“按兵(bīng)不动”是大概率事(shì)件，还需要(yào)关注后续公布的5月美国通胀数据(jù)，当(dāng)前(qián)的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力(lì)较大(dà)时继续加息。美联储利率(lǜ)会议落地(dì)前，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计美元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务上(shàng)限(xiàn)问题落地，美债收(shōu)益率(lǜ)风险偏向上(shàng)行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可(kě)能会进一步减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可(kě)能会宣布进一(yī)步减产(chǎn)，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是(shì)额(é)外减产约100万桶/日。而此前(qián)有报(bào)道(dào)称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上决定(dìng)进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的不(bù)确定性，结(jié)果(guǒ)仍然不(bù)明(míng)朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩(pèi)克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加(jiā)拿大(dà)和(hé)巴西(xī)等国家还在蚕食(shí)该集团的市(shì)场(chǎng)份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧(ōu)佩克(kè)+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要(yào)进一步减产，他告诫投(tóu)机者要(yào)“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗(luó)斯官员表示(shì)，他认为欧佩克+本周(zhōu)末(mò)不可能(néng)减产，布伦特油价可(kě)能会(huì)在年底前自行回升至(zhì)每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和分析公(gōng)司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩克+会(huì)议(yì)之(zhī)前(qián)做空原油，交易员(yuán)永(yǒng)远(yuǎn)不应该低估沙(shā)特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间(jiān)采(cǎi)取行(xíng)动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使市场更加(jiā)平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师认为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们(men)写道：“各国石(shí)油部长(zhǎng)们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时(shí)全球经济和金(jīn)融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在六个月内(nèi)从逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为(wèi)北约成员！

　　当(dāng)地时(shí)间6月2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯(sī)基(jī)在与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北(běi)约(yuē)成员。泽(zé)连(lián)斯基说，不是因为不想，而(ér)是因为目前很难。乌克(kè)兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成员国之前需要更多(duō)安(ān)全保障，乌(wū)克兰需要把这些保障都写(xiě)在纸上，直到(dào)乌克兰能真正获(huò)得安全(quán)保证，有(yǒu)资格成为北(běi)约成员。

　　据(jù)参(cān)考消息(xī)援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道(dào)，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的话(huà)报道称(chēng)，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连(lián)斯基(jī)向北约(yuē)各国(guó)领导(dǎo)人明确表示(shì)，除非向基(jī)辅(fǔ)提(tí)供加入北约的路线图，否则他将不会出席(xí)7月举(jǔ)行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约(yuē)的准备，基(jī)辅(fǔ)正(zhèng)在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期(qī)加(jiā)入(rù)北(běi)约一事(shì)，法(fǎ)国、德国(guó)等北约国家持(chí)反对意(yì)见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克(kè)当地时间(jiān)6月1日(rì)在奥(ào高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱)斯陆参加北约外长会期间表示，德国不(bù)认为北(běi)约应该(gāi)在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在内的其他一(yī)些北(běi)约成(chéng)员国也不希(xī)望乌(高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱wū)克兰(lán)迅速成为北约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提(tí)供安全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行情(qíng)。从(cóng)海外宏观层(céng)面来看(kàn)，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议(yì)院(yuàn)通过债务上(shàng)限法(fǎ)案，暂时(shí)取消了(le)政府(fǔ)31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了可能出(chū)现的美国有史以来首次违约，使(shǐ)得(dé)市场避(bì)险情绪(xù)消退。同时(shí)在美联储(chǔ)本月会(huì)议(yì)或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至(zhì)一周(zhōu)低点(diǎn)，对风险(xiǎn)资产的压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据(jù)改善了市场情绪，同时(shí)市场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增(zēng)长政(zhèng)策的(de)出台。

　　天胶价(jià)格重(zhòng)返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截(jié)至(zhì)收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约(yuē)站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周(zhōu)，沪(hù)胶期(qī)货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天(tiān)然(rán)橡胶市场(chǎng)消息(xī)比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收(shōu)储传(chuán)闻，然而天然(rán)橡(xiàng)胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归(guī)于平静(jìng)。从整个(gè)5月行(xíng)情来(lái)看，生意社指(zhǐ)出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下(xià)半月(yuè)回调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商(shāng)品行(xíng)情分析系统监(jiān)测显(xiǎn)示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期(qī)受(shòu)消息(xī)提(tí)振(zhèn)有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需(xū)少(shǎo)，终究(jiū)无(wú)力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传(chuán)言称国储今年将收储10万吨(dūn)天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠(dié)加产区降雨，市场氛围(wéi)再(zài)次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳现货胶主流报价至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后该消息(xī)始终未得到(dào)证实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月(yuè)以收(shōu)储为核心展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激(jī)烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮(lún)的上涨与下(xià)跌，与收储(chǔ)这一传(chuán)闻息息(xī)相关。他指(zhǐ)出，国储(chǔ)收储的政治、战(zhàn)略意义大(dà)于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为(wèi)四大工业原(yuán)料(liào)，是关系国计民(mín)生、国防安全的(de)重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于(yú)全球来说(shuō)，天(tiān)然橡胶是严重(zhòng)过(guò)剩的(de)。但(dàn)要(yào)考虑到一个事实：中(zhōng)国(guó)的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中(zhōng)国(guó)本身的天然(rán)橡胶(jiāo)来说，是供不应求(qiú)的。因此，在(zài)当(dāng)前诡谲多变(biàn)的国际政治(zhì)格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很高的必(bì)要(yào)性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的(de)对象是(shì)国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对于(yú)整个天然橡胶的年产量来(lái)说非(fēi)常小，不过才(cái)占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是如果(guǒ)收储的对象是交割(gē)品的话，性质就不同(tóng)了(le)。因为(wèi)目前全年国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在(zài)20万—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量其实占到相当全(quán)年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的(de)一个比例(lì)。”在童长征(zhēng)看(kàn)来(lái)，如果国(guó)储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品(pǐn)的供求判断影(yǐng)响(xiǎng)，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层(céng)楼。但是，由于(yú)整(zhěng)个事件的进程(chéng)会非(fēi)常缓慢，价格的反(fǎn)应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变(biàn)，产区全面开割(gē)上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下游(yóu)需求并未有(yǒu)趋势性(xìng)改善，胶(jiāo)价上(shàng)涨(zhǎng)动(dòng)能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化分析(xī)师(shī)胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季(jì)节性的增(zēng)产期，中(zhōng)国云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割(gē)，预计6月中旬(xún)全面(miàn)开割，海南产区已经(jīng)全面开割，海外越南天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶产区(qū)也全(quán)面开(kāi)割，目(mù)前主要产(chǎn)胶国产(chǎn)区逐渐进入(rù)雨季，物(wù)候条件已(yǐ)经由差(chà)变(biàn)好。但是由于(yú)目(mù)前天(tiān)然橡胶上(shàng)游原料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂利润(rùn)也偏低，工厂加(jiā)工(gōng)积(jī)极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端(duān)将(jiāng)逐(zhú)步恢(huī)复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大(dà)面(miàn)积开割，预计后市仍有(yǒu)较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东(dōng)北部产(chǎn)区逐步上量，南部(bù)产出(chū)仍在低(dī)位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多(duō)。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产(chǎn)区已大(dà)面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根(gēn)据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象(xiàng)下(xià)橡(xiàng)胶产区降雨(yǔ)量虽然处(chù)于历史(shǐ)均值以下的(de)概率较高，但由于季(jì)节性(xìng)的因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现象不(bù)会(huì)是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化(huà)高级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎(tāi)厂家(jiā)外贸订(dìng)单量(liàng)较为充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低(dī)位，轮胎(tāi)厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销市(shì)场(chǎng)需求表现依然偏(piān)弱，各层级经销商(shāng)仍(réng)以消耗(hào)前期库存为主，对后市(shì)较为(wèi)悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显(xiǎn)示，目前下(xià)游外贸订单充足，加之(zhī)内销订单(dān)缺货(huò)现象(xiàng)仍存，企业(yè)排产(chǎn)积极(jí)性不减。半钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工(gōng)小降，个别(bié)企(qǐ)业因(yīn)内销出货压力加(jiā)大，为控制成品库存(cún)压力(lì)，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本企业产能(néng)利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面处于供需(xū)两(liǎng)弱的格局中，尤其是(shì)下游需求分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是不同的(de)市场主体预期不同，但(dàn)是(shì)整体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看(kàn)，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产(chǎn)量和出(chū)口同(tóng)比数据还是不错的(de)，反映国内实际需求并不差。但是(shì)从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市场总体上(shàng)偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货库(kù)存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但(dàn)是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面(miàn)主导胶价走(zǒu)势，一方(fāng)面中国经济复(fù)苏进程、人民币汇率波(bō)动；另(lìng)一方(fāng)面美联储加息进程，以(yǐ)及美(měi)国银行危(wēi)机和美债上限问(wèn)题等。看(kàn)向下半(bàn)年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀起波(bō)澜(lán)“，而(ér)宏观面预(yù)计比上(shàng)半年好，比如(rú)美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因(yīn)此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主(zhǔ)要跟随宏观(guān)因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然(rán)是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏(piān)慢(màn)，预计干(gàn)胶(jiāo)的(de)数量并不会(huì)少，包括今年交(jiāo)割品(pǐn)的数量(liàng)。我们中期(qī)观点仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有(yǒu)天(tiān)气影响的情况(kuàng)下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求端。从下半年(nián)来看，外需受海外经济衰退和汽(qì)车半导体(tǐ)短缺影响，预(yù)计(jì)难有起色(sè)。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入国内，对(duì)国内现(xiàn)货端构(gòu)成压力。内需方(fāng)面(miàn)，春节前(qián)市场(chǎng)基于(yú)内需复苏(sū)的逻(luó)辑，已经出现一(yī)波反弹行情，但节后(hòu)市场从(cóng)交易预期开(kāi)始转向交易现实，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来(lái)看，她表示短(duǎn)期(qī)胶价基(jī)本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的(de)绝对低位才能刺激有效的去库和资(zī)金再次做(zuò)多的意愿。后续(xù)还需继续关注天(tiān)气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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