芦(lú)哲 首席宏观经济学家

　　占烁 联系人

　　投资要点

　　·核心(xīn)观点:我们将影响青年失业率的(de)因素拆解(jiě)为三(sān)方面：①青年(nián)失业人(rén)口，②青年总(zǒng)人口，③劳(láo)动参(cān)与率，失(shī)业率=失业人(rén)口/（总人(rén)口(kǒu)×劳动参与率）。通过三因素框(kuāng)架，我们发现16-24岁失业人(rén)口的增加不能完全解释青年失业率(lǜ)的(de)上(shàng)升，更重(zhòng)要却被忽视的因素是青年(nián)人口和劳动参与率(lǜ)下降，带来16-24岁(suì)劳(láo)动力减少，从(cóng)分母端大幅(fú)推高青(qīng)年(nián)失(shī)业率。假如今年3月分母端的青年劳动(dòng)力(lì)与2020年持平(píng)，新增约(yuē)132万青年失(shī)业人口只能将失业(yè)率拉升(shēng)至16.2％，但实(shí)际青年失业(yè)率却(què)高达19.6％。我(wǒ)们认为，失(shī)业人口会(huì)随(suí)着经济复苏而(ér)减少，但青年劳动(dòng)力的下降可能成为就(jiù)业“疤痕效(xiào)应”的长期来(lái)源，抬高青年失业率中枢。

　　·青年失(shī)业率的三因素框架(jià)：（1）失(shī)业率=失(shī)业人(rén)口/劳(láo)动力=失业(yè)人口(kǒu)/（总人(rén)口×劳动(dòng)参与率(lǜ)），据(jù)此可(kě)将青(qīng)年失(shī)业率拆解(jiě)为青年失业人(rén)口、总人口、劳(láo)动参与率(lǜ)三个因素。

　　·（2）失(shī)业率(lǜ)上升未(wèi)必(bì)来自失业增(zēng)加，不要忽略分母，劳动力的下降(jiàng)，也是(shì)抬高(gāo)失业率的(de)重要(yào)原因(yīn)。2010-2020年，青(qīng)年失业人口只(zhǐ)增加4万，青(qīng)年劳(láo)动力却减少1578万，带动(dòng)16-24岁(suì)人口失(shī)业率(lǜ)大(dà)幅提高3.8个点。

　　·分子端的青(qīng)年失业人(rén)口：（1）从总量来看(kàn)，当前(qián)城镇青年(nián)就业人数约为(wèi)2587万(wàn)人，失(shī)业人数632万人，比去(qù)年4月增加约70万(wàn)，较(jiào)七普增加约132万。

　　·（2）失业原因方面，近7成青年失业者(zhě)是主(zhǔ)动辞职，被(bèi)裁员比(bǐ)例只有2.6％，远低(dī)于35岁(suì)以上群体。

　　·（3）按(àn)照受教育程度来(lái)看，三(sān)分之二的青年失业人员接受(shòu)过大学教育。

　　·（4）2010-2020年(nián)青年就业的结(jié)构(gòu)变化(huà)较大，呈现出从制(zhì)造(zào)到服务、知识密集程(chéng)度由(yóu)低到(dào)高两个特点。2010年农业和工(gōng)业吸纳了50.3％的青(qīng)年就业人(rén)口(kǒu)，2020年(nián)大幅降至25.4％，流出的青年就业主要转向服务(wù)业。以(yǐ)受(shòu)教育年(nián)限作为(wèi)维度，青(qīng)年就业(yè)从知识密集(jí)程(chéng)度(dù)较低的行业(yè)流向较高(gāo)行业，但是知识密(mì)集(jí)型(xíng)行业(yè)的青年失业情况比(bǐ)整体失业更严峻。

　　·（5）服务业复苏分化或是一季(jì)度(dù)青年(nián)失(shī)业人口仍增(zēng)加的(de)原因。经济复苏的主力是(shì)知识密集程度较低的餐饮(yǐn)、零售等服务业，而(ér)知(zhī)识密集程(chéng)度较高的生(shēng)产性服(fú)务业复苏较慢，服务业就业(yè)复苏结构(gòu)的分化，带来青年就(jiù)业和25-59岁就(jiù)业的分化(huà)。

　　·分母(mǔ)端的青年劳动力(lì)：（1）青年人口：出生人口与乡(xiāng)村(cūn)迁(qiān)入均在减少(shǎo)。2010-2020年青(qīng)年(nián)劳动(dòng)力(lì)对应的出生人口减少(shǎo)4381万(wàn)，2020-2030年(nián)减(jiǎn)少1762万。另(lìng)外，我国(guó)农村向城(chéng)镇的人口转移也在(zài)减(jiǎn)速，新(xīn)增城镇人口从十三五期间（2016-2020年）的2184万人，减至2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年，青(qīng)年(nián)劳动参与率出现超预期下降。2010-2020年青年(nián)劳动参与率(lǜ)下降(jiàng)6.7个(gè)点，但(dàn)疫情以来仅(jǐn)仅三(sān)年(nián)，已经(jīng)下降7.1个点(diǎn)。近三年青年劳(láo)动参(cān)与率的下(xià)降(jiàng)主要(yào)有三方面原因：一是(shì)16-24岁(suì)在校生大幅增加493万；二是部(bù)分群体因就(jiù)业形势恶(è)化而(ér)退出劳动市场；三是就业观念的变(biàn)化导致初次(cì)进(jìn)入劳动市(shì)场时间推迟，降低16-24岁劳动参(cān)与率。

　　·结论：（1）失(shī)业人(rén)口的增(zēng)加不(bù)能完全(quán)解(jiě)释青年失业率(lǜ)的上升。假如当(dāng)前青年劳动力与2020年相同(tóng)，在失业人口增(zēng)加132万至632万人(rén)的(de)情(qíng)况下，对应青年失业(yè)率(lǜ)应该从12.8％提(tí)高至(zhì)16.2％，但3月却(què)达到19.6％，如(rú)图(tú)19。失业(yè)人(rén)口的增加只能解释当前青年(nián)失业率的一部分(fēn)，另(lìng)一部分则来自分母端，城镇青年劳(láo)动力(lì)的减少(shǎo)。

　　·（2）未来(lái)青年失业率的变动可能出现以下三种情况(kuàng)：①青(qīng)年(nián)失(shī)业人口增加，同时劳动力减少，青年失业率上(shàng)升；②青年(nián)失业人(rén)口(kǒu)与劳动力均在减少，但失(shī)业(yè)人口(kǒu)降(jiàng)幅不及劳动力降幅，青年(nián)失业率上升；③青(qīng)年失业人口与劳(láo)动力(lì)均(jūn)在减少，失(shī)业人(rén)口(kǒu)降(jiàng)幅(fú)大于劳动(dòng)力降幅(fú)，青年失业率下降。

　　·（3）我(wǒ)们认为，失业人口会随着疫情(qíng)后(hòu)经(jīng)济复苏(sū)而减少，但青(qīng)年劳动力的下(xià)降可能成为就业“疤(bā)痕效应”的(de)长期(qī)来源，抬高(gāo)青(qīng)年失业率的长期(qī)中枢。未来失(shī)业率的分母(mǔ)端越来越重要。

　　·风(fēng)险提示：服务业(yè)分化未收窄(zhǎi)；青年劳动参与率出现明显下降；外(wài)需、房地产等不及预期，经济和(hé)就业恢复(fù)偏慢。

　　目 录

　　1. 青年(nián)失业(yè)率的三因(yīn)素框架(jià)

　　2.分(fēn)子(zi)端(duān)：新增(zēng)青年失业人员缘于服(fú)务业复(fù)苏分(fēn)化

　　2.1.青年失(shī)业人口(kǒu)：主(zhǔ)动辞(cí)职居(jū)多；三分之二接受过大学教育(yù)

　　2.2.行业(yè)：从(cóng)制造到(dào)服(fú)务(wù)，知识(shí)密度从低到(dào)高

　　2.3.服务业复苏分化或是一季度青(qīng)年失业人口仍(réng)增加的原(yuán)因

　　3.分母端：人口和劳(láo)动参与率均下降，带来(lái)劳动力减(jiǎn)少

　　3.1.青年人口：出(chū)生(shēng)人(rén)口与乡村迁入均在减少

　　3.2.青(qīng)年劳动参与(yǔ)率：超预期(qī)下降

　　4. 结论：未来失业率的(de)分母端可能会越(yuè)来越(yuè)重要

　　5. 附(fù)录：概(gài)念和数据说(shuō)明(míng)

　　6. 风(fēng)险提(tí)示(shì)

　　正 文

　　4月(yuè)份16-24岁青年失(shī)业率攀升至20.4％，创下2018年(nián)有数据以来最高值。在疫(yì)情影响退散、经(jīng)济逐步复苏的情况下，城镇调查失业率较(jiào)去年同期大幅下降0.9个点(diǎn)，但青年失业率却较去(qù)年4月逆势(shì)攀升2.2个(gè)点。本篇报(bào)告将(jiāng)重点研(yán)究疫情后留下的(de)“疤痕效应”如何推(tuī)高青年失业率。

　　1.青年(nián)失业率的(de)三(sān)因素框架

　　失业(yè)率(lǜ)=失业人(rén)口/劳动力(lì)=失业人口/（总人口×劳动参与率）

　　据此可见，影响青年失业率的主要是三(sān)个因(yīn)素：①青年失(shī)业(yè)人口(kǒu)；②青年总人口；③劳动参与率，其中②③决定(dìng)着青年劳动(dòng)力的变化。这三(sān)个因素均为城镇(zhèn)口(kǒu)径。

　　三个因素的变化都不能忽视。当我们讨论失业率时，经常(cháng)认为失业率上升一定是失业(yè)增加的结果，这个判断(duàn)对于全年(nián)龄段失(shī)业(yè)率来(lái)说并没有问题，因为(wèi)我国的劳动力总(zǒng)量（也称经(jīng)济活动人口）在2015年之前一直在(zài)上升，2015年(nián)后(hòu)略有(yǒu)下降，到2021年末下降了(le)2.6％，年均降幅约0.4％。但青年(nián)失业率则(zé)不能忽视分母的(de)变动，因为(wèi)青(qīng)年(nián)劳(láo)动(dòng)力(lì)波动幅度更大(dà)。

　　例如2010-2020年(nián)，青年失业人口只增加4万，青年劳动(dòng)力却减(jiǎn)少(shǎo)1578万(wàn)，带动16-24岁人口失业率大幅提高3.8个点。两次人口普查期间（2010-2020年），青年失业人(rén)口从496万增加到500万，仅(jǐn)增加了4万左(zuǒ)右，约为2020年青(qīng)年劳动(dòng)力(lì)的0.1％，但青年失业率却从六(liù)普的(de)9％提高到七(qī)普（2020年11月）的12.8％，大幅提(tí)高(gāo)3.8个点(diǎn)。主要原因就(jiù)是失业(yè)率的(de)分母在(zài)下降，16-24岁青年劳动力人口在此期(qī)间从5481万人大幅减至3903万人，减少了(le)1578万。但是，2010-2020年全年龄段劳动力数量基本稳定在7.8亿，整体失(shī)业(yè)率的分(fēn)母基本不变(biàn)。因(yīn)此，2010-2020年间，决定整体失(shī)业率变动的是失业人(rén)口数(shù)量（分(fēn)子），但决定青年失业率变动(dòng)的却是青年(nián)劳动力(lì)总量（分母）。

　　2.分子(zi)端：新增青(qīng)年失业人(rén)员(yuán)缘于服务(wù)业复苏(sū)分化

　　2.1.青年失(shī)业人口：主动辞(cí)职(zhí)居多；三分之二接受过大学教育(yù)

　　从总量来看，当前城镇(zhèn)青年就业人(rén)数约为2587万人(rén)，失业人数632万(wàn)人，比去年(nián)4月增加约70万，较七普(pǔ)增加(jiā)约132万。国家统计局在3月就业(yè)数据解读时(shí)，披(pī)露了当(dāng)前青年就业(yè)和失(shī)业人数的基本(běn)情况：“初(chū)步测算3月份(fèn)城镇(zhèn)青(qīng)年9637万人，没有参(cān)与劳动力市场的青(qīng)年6418万人，主体为在校学生(shēng)；参与劳(láo)动力市场的青年(nián)3219万(wàn)人，其中就业人数2587万(wàn)人、失业人数632万人(rén)。”[1]假(jiǎ)设青年劳动力人数与去年(nián)基本(běn)持平，今年4月青年(nián)失业(yè)率比(bǐ)去(qù)年(nián)同期高2.2个(gè)点，青年失(shī)业人(rén)员比去年(nián)同(tóng)期多70万人(rén)左右，比2020年七普(pǔ)多132万人(rén)。

　　从增量(liàng)看，今年前四个月青年(nián)失业形势好(hǎo)于去(qù)年同期。假设2022年(nián)以来青年劳(láo)动力总(zǒng)量(liàng)维持在3219万，青年失业率每提高1个点，带来32万(wàn)左(zuǒ)右的新增失业人口。尽管(guǎn)今年(nián)4月青年(nián)失(shī)业率比去年同期高2.2个点，但从新增青年失业人口来看(kàn)，今年1-4月约为119万，去年同期为125.5万。从(cóng)增量来(lái)看，今年前(qián)四个月青年失业(yè)形势要好于去年，这(zhè)与(yǔ)当前(qián)经济逐渐恢(huī)复也有(yǒu)关(guān)系。

　　从节奏来看，受夏季毕业影(yǐng)响，我国青年(nián)失业率一般在上半年逐渐提高，7月达(dá)到(dào)峰值，8月(yuè)开始(shǐ)逐(zhú)步回落，预计5-7月青年失业(yè)率或(huò)将(jiāng)继(jì)续小幅(fú)攀升。

　　失业(yè)原(yuán)因方面(miàn)，近(jìn)7成青年失业者是(shì)主动(dòng)辞职，被裁员比例只有2.6％，远(yuǎn)低于35岁以上(shàng)群体。一(yī)种(zhǒng)观点(diǎn)认(rèn)为(wèi)，青年群体由(yóu)于工作经验和技(jì)能相对(duì)不(bù)熟练，往往在企业裁(cái)员时首当(dāng)其冲。但根据月度劳动力调查数据，青年失业主(zhǔ)要(yào)原因是主动辞职，被(bèi)裁员(yuán)的比例明显低于35岁(suì)以(yǐ)上群体。根(gēn)据《2021年中国(guó)劳(láo)动统计年鉴》，有工作意愿但(dàn)从未工作(zuò)过(guò)的失业群(qún)体在16-24岁失业(yè)人口中占比59％，其他年龄(líng)群体中这(zhè)一比例(lì)最(zuì)高是14.4％。我们剔除这部(bù)分失业人群后，剩下的青年失(shī)业人口中，第一大失业(yè)原因是主动辞职，占比68.2％，单(dān)位(wèi)倒(dào)闭破产(chǎn)占比(bǐ)5.9％；而裁员仅占(zhàn)2.6％。横向对比，裁员(yuán)比例从高到低依次是50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润：60岁以上(shàng)（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受教育程度来看(kàn)，三分之(zhī)二的青年(nián)失业人员接受(shòu)过大学(xué)教育。各年龄段失业人(rén)群中，年龄(líng)越低，平均(jūn)受教育程度越(yuè)高。16-24岁失业人员(yuán)中66.2％是接受(shòu)过(guò)大(dà)学教(jiào)育的，这一比例在其他三个年龄阶段逐步递减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以上（4.3％）。城(chéng)镇就业人口的受教育程度也大致类似，青年人由于(yú)年龄(líng)限制，接(jiē)受(shòu)大学教育比例略低于25-34岁，整体来看35岁以下(xià)就业(yè)人(rén)员的受教育程(chéng)度(dù)大幅高于35岁以(yǐ)上。按照接受(shòu)过大(dà)学(xué)教育的占比来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以上（3％）。

　　2.2.行业：从制(zhì)造到服务，知识密度(dù)从低到(dào)高

　　青年失业人口的(de)行(xíng)业与(yǔ)青年就业(yè)分布基本一致(zhì)。青年失(shī)业人(rén)口(kǒu)呈现出行业(yè)聚集(jí)的特点，主要集中在5个大类行业(yè)，2020年(nián)占(zhàn)比分别为：批(pī)发(fā)零售(shòu)（19.3％）、制造业（18.8％）、住(zhù)宿餐(cān)饮（13％）、教育(yù)（7.5％）、居民服务(wù)\修理和其他服务(wù)业（6.7％），这(zhè)5个行(xíng)业占全部青年失业人口的65％左(zuǒ)右。同时(shí)，这5个行业(yè)也是青年就业集(jí)中(zhōng)的行业，吸纳了60.7％的青年就业。从(cóng)行业来看，青年失业人口的行业分布是由就(jiù)业分布决定的(de)，吸纳就业(yè)占比较大的行业，往往(wǎng)也贡献了较大规模的失业(yè)。因此(cǐ)，在挖掘青年失业人口(kǒu)来(lái)自何处之(zhī)前(qián)，需要研究(jiū)青年就业的行业结构。

　　2010-2020年青年就业(yè)的结构变(biàn)化较大，呈(chéng)现出(chū)从制造到服务、知识密集程度(dù)由低(dī)到高两个特点。

　　青年就业从工(gōng)农业大量流入服务业(yè)。农林牧渔、采矿业、制(zhì)造业和电热燃水的生(shēng)产供应业，这四个行业是国民经济分类的(de)农业和工业。2010年这四(sì)个行业吸纳(nà)了50.3％的青年(nián)就业人口，到2020年该比(bǐ)例大幅(fú)降至25.4％。其(qí)中(zhōng)，制造业从37.4％降至22％，农林牧渔从11.4％降至2.5％，分别降低15.4和9.0个(gè)点。有4个行业吸纳青(qīng)年就业比(bǐ)例增加超2个点，其(qí)中，教育业为5.3％，租(zū)赁(lìn)和商务服务(wù)为3.1％，信息技(jì)术为2.8％，卫生和社工(gōng)为2.0％。另外，建(jiàn)筑业和(hé)房(fáng)地产(chǎn)等其(qí)他6个服务行业吸纳青年就(jiù)业(yè)的比例均(jūn)增超(chāo)1个百分点。

　　以受教育年限作为维(wéi)度(dù)，青(qīng)年就业从知识(shí)密集(jí)程(chéng)度(dù)较(jiào)低的(de)行业流向较(jiào)高行业。我(wǒ)们以《2021年劳动(dòng)统计年鉴》中各行(xíng)业就业(yè)人员的受教育年限，来(lái)计算各行业的知识密集程(chéng)度。有5个行业的平(píng)均受教育年(nián)限在(zài)14年以(yǐ)上，依次是：科(kē)学研究与技(jì)术服务(wù)（14.6）>；教育（14.4）>；金融（14.3）>；信息(xī)传输、软件和信息(xī)技术(shù)服务（14.2）>；卫生(shēng)和社(shè)会(huì)工作（12.1），除金融业外，其他四个行业是过去十年青(qīng)年就业流入的主要行业，吸纳青(qīng)年(nián)就(jiù)业(yè)比例的增幅均居前列。如图10，各行业所吸纳的青(qīng)年就业比例变动与行业平均受教育年(nián)限基本一致，即青年就业从知识密集程度较低的行业流向较(jiào)高行业。

　　但(dàn)是知识密(mì)集(jí)型行业的(de)青年失业情况比整(zhěng)体失业更严峻。我们用《2021年(nián)中国(guó)劳动统计(jì)年(nián)鉴》中各行业的青年失业比例（该行业(yè)的青年失(shī)业人数/青年(nián)失(shī)业总人数），除以(yǐ)各行业的(de)青年就业(yè)比(bǐ)例（该(gāi)行业的青年(nián)就业(yè)人(rén)数/青年就业总人数），来作(zuò)为各行业失业率的近似替代指标。以这个指标来看(kàn)，知(zhī)识密集型行(xíng)业的(de)青年(nián)失业率(lǜ)大多高于全(quán)年龄段失业率，如信息技术、教育、科(kē)研服务、公共管理等行业(yè)，体现在图11中，都位(wèi)于(yú)右下方。

　　2.3.服务业复苏分(fēn)化或(huò)是(shì)一(yī)季度(dù)青年失业人口仍增加(jiā)的(de)原因

　　一季(jì)度服务业复(fù)苏出现分化(huà)。今年一(yī)季(jì)度GDP同比增(zēng)长4.5％，较疫(yì)情前(qián)三(sān)年Q1均值(zhí)有(yǒu)2.2个点的增速(sù)缺口。分行业来(lái)看，批发(fā)零售业缺口为1.5个点，而建筑业、住宿餐饮业(yè)增速均高于疫(yì)情前三年均值，这(zhè)三个行业一季度复苏情况较好；知识密集程度更高的房地产业、租赁和商务服务(wù)业、信息技术服务(wù)业的缺口(kǒu)分别为4.1、4.7、11个点，一季度复苏相对较慢。

　　因此从失业率的分子端来看，当(dāng)前青年失业(yè)人员增长的症结在(zài)于服务业就业复苏的结构不均衡。一方面，随着(zhe)受教育(yù)水平(píng)的整体提(tí)高，青年就业大(dà)量流向知(zhī)识密集型服务业，如(rú)教育、信息(xī)技术等行业。另一方面，年初疫情影响减弱后(hòu)，经(jīng)济复苏(sū)的主力是知识密(mì)集(jí)程度(dù)较低的生(shēng)活性服务(wù)业，而知识密(mì)集程(chéng)度较高的生产(chǎn)性服务业复苏较慢。所以服(fú)务业就业复苏结构分化，带来的青年(nián)失业人(rén)口和25-59岁失业人口的分化。房(fáng)地产、互联网、教育[1]等行业(yè)的(de)一(yī)季度就业尚未出现(xiàn)明显改(gǎi)善，应届生就业压力大；而住(zhù)宿餐饮等行(xíng)业就业已经出现回暖，但(dàn)对(duì)于三分之二接(jiē)受过大(dà)学教育的青年失业人口而言，这些行(xíng)业的就业(yè)吸纳相对有限。

　　3.分母端：人口(kǒu)和劳动参与率均下降，带(dài)来劳动(dòng)力减少

　　青年失业(yè)率的分(fēn)母端(duān)是城镇青年劳动力，主要由青年人口和劳(láo)动参与(yǔ)率决定。2022年我(wǒ)国(guó)开(kāi)始步入人口负增长(zhǎng)时代(dài)，城镇青年劳动力可能(néng)将(jiāng)步入长期下(xià)降通道，这将从分(fēn)母端推升青年(nián)失(shī)业(yè)率，或成(chéng)为疫(yì)情后就业“疤痕效应”的长期来源。

　　3.1.青年人口：出生(shēng)人口与乡村迁入(rù)均在减少

　　城镇青年劳动力首(shǒu)先取决于城(chéng)镇(zhèn)青年人口数量，而后者来自于两部分，一是16-24年(nián)前的出生人(rén)口，二(èr)是乡村(cūn)到城镇的(de)迁移人口，这两部分增(zēng)量未来(lái)都趋(qū)于下降。

　　2010-2020年青年劳(láo)动力对应的(de)出生人口减(jiǎn)少4381万(wàn)，2020-2030年减少1762万。2010年和2020年的(de)16-24岁人(rén)口(kǒu)分(fēn)别对应1986-1994、1996-2004年的出生人口，而(ér)前(qián)者正(zhèng)好(hǎo)是建国以来的(de)一轮(lún)“小婴儿潮”时期，年均出生人(rén)口超(chāo)2000万，其(qí)中1987年出生人口最高(gāo)超过2500万，到90年(nián)代开始明显步(bù)入下降通道。1986-1994年合计(jì)出生人口2.07亿，1996-2004年(nián)降至1.63亿，减(jiǎn)少约(yuē)4381万，降幅为21.2％。2020和2030年的16-24岁人(rén)口(kǒu)分别对应1996-2004、2006-2014年的出生(shēng)人口，这两个时期分(fēn)别为1.63、1.45亿，出生人口(kǒu)减少约1762万。

　　另一方(fāng)面(miàn)，我国农村向(xiàng)城镇的人(rén)口转移也在减速。新增城镇人(rén)口从(cóng)2016年开(kāi)始逐年减少，十三五期间（2016-2020年）均值约为2184万人，但2022年只有650万人(rén)。预计今年随着疫情影响减弱，人员流(liú)动恢复，新增城(chéng)镇(zhèn)人口数量(liàng)会较去年有(yǒu)明(míng)显增长，但可能仍然较难回到十(shí)三五期间超2000万的规模。当前我国城镇化率已经达(dá)到65％以上(shàng)，继续高速增长空间(jiān)有限，从乡村(cūn)到城镇的迁移人口数(shù)量(liàng)整体(tǐ)将呈现下降趋势。

　　3.2. 青年劳动(dòng)参(cān)与率：超预期(qī)下降(jiàng)

　　青年劳(láo)动参与(yǔ)率(lǜ)有(yǒu)两个(gè)特(tè)点，一是低于(yú)其(qí)他年(nián)龄段群体，大(dà)部分(fēn)青年在校(xiào)，并未进(jìn)入劳(láo)动市场。二是近年(nián)来呈下降趋势。

　　2020-2023年(nián)，青年劳动参与率出现超预(yù)期下降。根据今(jīn)年3月统计局(jú)披露的青年就业(yè)和失业人数(shù)，当(dāng)前16-24岁青(qīng)年的劳动参与率约为33.4％，即9637万城镇(zhèn)青年人(rén)口中，有3219万进入或有意愿进(jìn)入(rù)劳动市场(chǎng)。而(ér)2010和2020年两次人口普查时，青年劳动参与率分别为47.2％、40.5％。此(cǐ)前十年，青(qīng)年劳动参与率下降6.7个点(diǎn)，但疫情(qíng)以来仅仅三年，该(gāi)指(zhǐ)标已经下降7.1个点。

　　近三年青年劳动参与率的下降主要(yào)有三方面原因。

　　一是16-24岁在校生大(dà)幅(fú)增加493万(wàn)。2010到2020的(de)十年(nián)间，16-24岁在校生增加了(le)706万(wàn)，年均增加70.6万(wàn)；但2019年末(mò)到2021年末，仅仅两年的时间里，该年龄段的(de)在(zài)校(xiào)生增加了(le)493万，年均增(zēng)长246.5万，远远快于此(cǐ)前十年增速。

　　二是(shì)部分(fēn)群体(tǐ)因就业(yè)形势恶(è)化而退出劳动市场，在未(wèi)来经济(jì)和就业好转后会回到(dào)劳动市场。2020年3月，国家统计局曾在发布(bù)会指出(chū)当月“就业人员(yuán)规模(mó)比(bǐ)1月份下(xià)降6％以上”，说(shuō)明就业形势恶化时，也会影响劳动(dòng)参与率。

　　三是(shì)就业观念的变化导致(zhì)初次进(jìn)入劳动市场(chǎng)时(shí)间推迟(chí)，降(jiàng)低16-24岁劳(láo)动参与率。从社会(huì)风气来看(kàn)，对学(xué)历的推(tuī)崇导致本科(kē)毕业即进入(rù)就业市场的年(nián)轻人减少，加上考研、考公竞争激(jī)烈，发展(zhǎn)至“二战”“三战(zhàn)”，客观上会(huì)将部分青年(nián)人(rén)初次就(jiù)业时间(jiān)从16-24岁延(yán)迟到25岁之后(hòu)，从而导致16-24岁劳动(dòng)参与率(lǜ)出现(xiàn)下(xià)降。

　　4.结(jié)论：未来失业率(lǜ)的分母端可(kě)能会越(yuè)来越(yuè)重要(yào)

　　失业人口(kǒu)的增加不(bù)能完全解释青年失业率的上升(shēng)。假如当前青年劳(láo)动力与2020年相同，在失业(yè)人(rén)口增加132万(wàn)至632万人的情况下(xià)，对应(yīng)青年失业率应该从12.8％提高至16.2％，但3月却达到19.6％，如(rú)图19。失业人口(kǒu)的增加只能解释当前(qián)青年失业率的一部分，另(lìng)一部分则来自分母端，城镇青年劳(láo)动力的减少。

　　考虑到2020年我国(guó)人口已(yǐ)经开始负增长(zhǎng)，未来青年失业(yè)率的(de)变(biàn)动可(kě)能出现以(yǐ)下三种情(qíng)况：

　　①青(qīng)年失业人(rén)口(kǒu)增(zēng)加，同时劳动力减少，青(qīng)年失业率上升(shēng)；

　　②青年失业人(rén)口与劳动力均(jūn)在(zài)减少，但(dàn)失业人(rén)口(kǒu)降幅不及劳动力降幅(fú)，青年失业(yè)率(lǜ)上升；

　　③青年失业人(rén)口与劳(láo)动力均(jūn)在减少，失业人口降幅(fú)大于劳动力降幅，青年失业(yè)率下降。

　　我们认为(wèi)，未来失业(yè)人口会随着经济复苏而减(jiǎn)少(shǎo)，但经济(jì)复苏难以改变失(shī)业率的分母下降趋势(shì)。青(qīng)年(nián)劳动(dòng)力的下降可能成为就业(yè)“疤痕效应”的长期来源，抬高青年失(shī)业率的长期中枢。未来失业率(lǜ)的分母端可能会越(yuè)来(lái)越重要，这也(yě)是人(rén)口长周期变化的影响(xiǎng)之一。

　　5.附录：概念和数据说明(míng)

　　青年(nián)失业(yè)率的两个前置概念。讨论16-24岁人口调查失(shī)业率时，有必(bì)要明(míng)晰这一概念的(de)两个要点：一是调查(chá)失(shī)业(yè)率是城(chéng)镇就业范(fàn)围，并非针(zhēn)对全部就业人口，不(bù)包括乡村(cūn)就业，2022年底我国城乡就业大约分别(bié)占63％、37％，近四成的就业人口并(bìng)未(wèi)包含在内。因(yīn)此(cǐ)，许多针对青年失业(yè)率的(de)讨论以全国青(qīng)年人口数(shù)量为出发点，未区分人口总量与城乡结构的问题，有失偏颇。本篇报告(gào)如无特别(bié)说明，各概念均是指(zhǐ)城镇就业口径。

　　二是失(shī)业率的分(fēn)母不(bù)含没有劳(láo)动意愿(yuàn)的劳动年龄人口。按照统计局的定义，“劳(láo)动力(lì)指年满(mǎn)16周(zhōu)岁(suì)，有劳动能力，参加或要求参(cān)加社会(huì)经济(jì)活动(dòng)的人(rén)员。包(bāo)括就(jiù)业人员和失业人员”，因此没(méi)有就业意愿的劳动(dòng)年龄人(rén)口不计入(rù)劳动力。根据《2022年中(zhōng)国劳动统计年(nián)鉴》，2021年底我国16岁以(yǐ)上的人口约为(wèi)11.5亿，其中只有68％属(shǔ)于劳动(dòng)力(lì)，约为7.8亿，而就(jiù)业人口(kǒu)为约7.46亿，据此推算城乡失业人口可能为3372万人左右。

　　从数据来看，失业(yè)率来(lái)自全国月度劳动力调查。该项(xiàng)调查制(zhì)度于2005年正式(shì)实施(shī)，每年(nián)进行两次全国劳动力抽样调查，调查(chá)范围为中国大陆的城镇(zhèn)和乡村，调查对象为16岁及以(yǐ)上人口。2009年3月，为(wèi)更(gèng)及(jí)时准确反(fǎn)映劳动力市场变化情况，建立(lì)了31个(gè)大城市月度劳动力调查制度。2013年4月(yuè)，又将月度劳动力调查范围(wéi)扩大至(zhì)65个城市。2016年(nián)1月，全国月度劳(láo)动力调(diào)查正式在全国范围(wéi)内(nèi)开(kāi)展，调查范围覆盖(gài)全国所有地级市。

　　月度劳动力调查样本比例约为0.2‰，是年度调查的五分之一左右。全国每月(yuè)调查约12万户，2020年全(quán)国家庭户约为(wèi)49415.7万户，样本占比约0.2‰，作

　　为对比，我国年度人口调(diào)查样(yàng)本(běn)比例为1‰，五年一次的人口抽样调查样本比例为1％。而每10年一次(cì)的人口普(pǔ)查则(zé)在长(zhǎng)表部(bù)分纳入就业调查，长表抽样比例是(shì)10％左右，因而人口普查(chá)的就(jiù)业数(shù)据质量更(gèng)高。

　　就业人员总数(shù)会(huì)根据普查(chá)数据进行(xíng)修正，但结构数据仍会存在差异。比如2020年的《劳动(dòng)统计年鉴》显(xiǎn)50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润示，2019年末全(quán)国就业人员约为7.75亿人；而(ér)七普后次年的年鉴将这一(yī)数据修正为7.54亿人左右，误(wù)差约2100万人(rén)。但结构数据的差异仍(réng)然存在。比如(rú)《2021年劳动统计年鉴》中(zhōng)，2020年城(chéng)镇(zhèn)制(zhì)造业就业人员占比为18.0％，而七普(pǔ)数据为19.7％。

　　6.风险提示(shì)

　　（1） 服务业分化未收窄；

　　（2） 青年劳动参(cān)与率出现明显下降；

　　（3） 外(wài)需、房地(dì)产等不(bù)及预期，经(jīng)济和(hé)就业恢复偏慢。

　　报告信息

　　证券研(yán)究(jiū)报告：【芦哲&；占烁】青年就(jiù)业：从三因素框架看“疤(bā)痕效(xiào)应”来(lái)自何处(chù)

　　研报撰(zhuàn)写人员：芦(lú)哲（S0120521070001，首(shǒu)席(xí)宏观经济学家），占烁(shuò)（S0120122070060，联系(xì)人）

　　对外发(fā)布时间：2023年5月26日

　　报告发布机构：德邦证券股份有限公司(sī)

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